Pourquoi le Japon est-il l'un des plus grands exportateurs d'or au monde alors qu'il n'en produit pas ?
Introduction
Le Japon est l'un des plus grands exportateurs d'or au monde, même s'il ne produit pas d’or. L'idée principale de cet article est de comprendre pourquoi le Japon est l'un des plus grands exportateurs d'or au monde et de donner un aperçu du marché de l'or au Japon.
Dans le premier chapitre, nous montrerons que les exportations proviennent des ventes internes des détaillants. Plus le prix est élevé, plus les détaillants vendent leurs bijoux et leur or.
Dans le deuxième chapitre, nous montrerons que la TOCOM est l'une des plus importantes bourses de matières premières en Asie de l'Est.
Dans le troisième chapitre, nous présenterons les principaux raffineurs d'or au Japon.
1. Les Exportations Nettes d'Or sont Corrélées à 90 % au Prix de Détail de l'Or
Jusqu'en 1973, l'exportation et l'importation libres d'or du Japon étaient interdites. Toutefois, en 1973, les autorités japonaises ont levé cette interdiction dans le cadre d'une initiative visant à encourager le commerce privé de l'or. Ensuite, en 1978, le gouvernement japonais a autorisé l'exportation d'or du Japon. Cela a incité les négociants en or suisses et londoniens basés à Hong Kong à se lancer dans le commerce de l'or, qu'ils ont fourni au Japon depuis Hong Kong.
Le Japon est l'un des plus grands exportateurs d'or au monde. Le niveau des exportations d'or du Japon est le plus élevé depuis 1985. Selon Bruce Ikemizu, le directeur de la succursale de la Standard Bank à Tokyo a déclaré : "Le Japon est le seul pays qui exporte de l'or sans être un grand producteur." En 2021, le Japon a exporté 7,7 milliards de dollars US d'or. Le plus grand importateur d'or japonais est Singapour. Sa part est de 24% dans les exportations japonaises.
La structure des exportations d'or du Japon est la suivante : 83 % d'or sous forme brute ; 16 % d'or (y compris l'or plaqué de platine) non monétaire, sous forme semi-finie ; et 0,099 % d'or (y compris l'or plaqué de platine), non monétaire, sous forme de poudre.
Le graphique ci-dessous montre que la corrélation entre les exportations nettes d'or et le prix de détail de l'or au Japon est de 90 %. Lorsque le Japon a acheté de l'or dans les années 1980 et 1990, le prix était bas, mais lorsque le prix de l'or a commencé à augmenter, les gens ont commencé à vendre leur or, et le principal négociant en or du Japon, Tanaka Kikinzoku Kogyo, a commencé à acheter de l'or à ses citoyens. Après avoir acheté de l'or, Tanaka le revend à un prix encore plus élevé, ce qui crée un déséquilibre dans l'exportation et l'importation d'or au Japon.
Le plus grand détaillant d'or du Japon, Tanaka Kikinzoku Kogyo, affirme avoir acheté 40 % de tous les bijoux et lingots d'or des particuliers et les vendre maintenant que le prix de l'or a augmenté. Le principal responsable de Tanaka a déclaré : "De plus en plus de personnes qui ont acheté de l'or et des bijoux dans les années 1980 et 1990 revendent ce qu'elles ont acheté."
Un autre négociant d'or au détail au Japon, Sumitomo Metal Mining, dit qu'il dépense plusieurs milliards de yens chaque jour au pic pour acheter de l'or traité destiné à être expédié à des fonderies étrangères. C'est ce qu'a déclaré Koichi Iwanaga, directeur général du département des matières premières de la société.
1.1 Le Niveau de la Demande d'Or au Japon est Anti-Corrélé au Prix de l'Or et les Réserves d'Or sont Corrélées au Prix de l'Or.
Selon les données du World Gold Council, le niveau de la demande d'or des consommateurs japonais était élevé dans les années 1990. À cette époque, les Japonais achetaient de l'or lorsque le prix de l'or était faible, inférieur à 1 500 yens par gramme d'or sur le marché de détail. Cependant, lorsque le prix de l'or a dépassé 2000 yens par gramme d'or, les Japonais ont commencé à vendre leur or et la demande de consommation d'or au Japon est devenue négative de 2005 à 2011. Depuis 2012, la demande d'or des consommateurs au Japon a légèrement augmenté et s'est élevée à 15,6 tonnes en 2021.
Le graphique ci-dessus montre que la demande d'or et le prix de l'or au Japon sont anti-corrélés au niveau de -64%. Ce qui signifie qu'en cas d'augmentation du prix de l'or, les Japonais commencent à en vendre et vice versa.
Une situation similaire existe avec la banque centrale japonaise. Les réserves d'or de la banque centrale ont augmenté lorsque le prix de l'or a augmenté et ont diminué lorsque le prix de l'or a baissé. Le graphique ci-dessous montre que la corrélation entre le prix de l'or et les réserves d'or du Japon est de 98 %.
Au cours des 20 dernières années, le Japon a acheté pour 42 milliards de dollars d'or. Le Japon a acheté le plus d'or au cours de la période 2008-2012, lorsqu'il a ajouté 20 milliards d'or à ses réserves. Et dans la période 2015-2021, où il a ajouté 23 milliards d'or à ses réserves. À ce jour, les réserves d'or de la banque centrale japonaise s'élèvent à 49 milliards de dollars US d'or.
2. TOCOM est un Centre Important du Commerce de l'Or en Asie de l'Est
En 1982, la Bourse de l'or de Tokyo a été créée. Cette bourse fera plus tard partie de la Tokyo Commodity Exchange, qui est une bourse électronique de produits dérivés de marchandises créée en 1984. Aujourd'hui, divers contrats à terme pour divers métaux précieux, produits énergétiques et agricoles sont négociés sur la bourse.
La Bourse des marchandises de Tokyo est la plus importante du Japon et représente 98 % du commerce total des marchandises au Japon. La seule autre bourse de matières premières au Japon est la Osaka Dojima Commodity Exchange.
L'horaire des échanges électroniques de la TOCOM a été élargi. Les transactions ont lieu de 8 h 45 à 15 h 15 JST et une session supplémentaire a lieu de 16 h 30 à 18 h JST, incluant le "night trading". Les heures de négociation coïncident avec la négociation continue sur le Comex, et les heures de négociation de nuit couvrent la matinée et les heures tardives des enchères PM du prix quotidien de l'or LBMA. Tokyo n'a qu'une heure d'avance sur Shanghai, ce qui signifie que la plupart des heures de négociation du Shanghai Gold Exchange et du Shanghai Futures Exchange sont alignées sur les heures de négociation de TOCOM.
Il existe 2 types de membres de TOCOM : les membres courtiers et les membres commerçants et affiliés. Et il y a 14 marques japonaises de bonnes livraisons de barres qui font partie de TOCOM. Neuf de ces 14 raffineries figurent sur la liste des bonnes livraisons d'or de la LBMA. TOCOM offre 3 contrats à terme sur l'or : Gold Standard Futures, Gold Mini Futures et Gold Rolling-Spot Futures. Tous les contrats à terme sur l'or de TOCOM ont été transférés à Osaka Exchange en juillet 2020.
Le contrat à terme sur l'or standard est un dérivé physique d'un kilo d'or par yen, établi en 1982. Les mois du contrat sont février, avril, juin, août, octobre et décembre. La bourse a des restrictions de prix allant jusqu'à 15% après la deuxième expansion. Il existe également des limites de position pour les clients - 5000 par mois, les consignateurs éligibles – 10 000 et les commerciaux – 30 000 contrats.
Le mini contrat à terme sur l'or est une opération à terme de 100 grammes réglée en espèces. L'augmentation du prix est de 0,5 yen. Il n'y a pas de restrictions de position pour les participants au marché dans ce contrat. Le contrat a été établi en 2007.
Le contrat à terme sur l'or rolling-spot est un contrat à terme de 100 grammes réglé en espèces. L'augmentation du prix est de 1 yen. Il n'y a pas de positions limites. Ce contrat a été établi en 2015.
Le volume des échanges sur la bourse a fortement augmenté en 2021 de 64% par rapport à 2020. Et il s'élève déjà à 7,38 millions de contrats en 2022. La part la plus importante du volume total des échanges est celle des Gold Standard Futures avec une part de 70%. Les Gold Rolling-Spot Futures les moins échangés représentent moins de 10% du volume total des transactions.
3. Marché Japonais de l'Affinage de l'Or
Il y a onze raffineries d'or au Japon qui figurent sur la liste de la LBMA. Un tel nombre d'usines de traitement de l'or montre le niveau de développement du marché japonais de l'industrie du traitement de l'or. À titre de comparaison, il y a neuf usines en Chine qui sont accréditées par la LBMA.
Liste actuelle des raffineries japonaises sur le LBMA Good Delivery : Asahi Pretec Corp, Ishifuku Metal Industry Co, Japan Mint, JX Nippon Mining & Metals Co, Matsuda Sangyo Co, Mitsubishi Materials Corp, Mitsui Mining & Smelting Co, Nihon Material Co, Sumitomo Metal Mining Co, Tanaka Kikinzoku Kogyo KK et Tokuriki Honten Co.
Il existe 4 autres raffineries d'or qui ne figurent pas dans la liste de la LBMA, mais qui font partie du TOCOM : Dowa Metals & Mining, Furukawa Metals & Resources, Chugai Mining Pan Pacific Copper et Nikko Smelting & Refining.
Il existe également un marché de l'or de gré à gré au Japon, qui est assez bien développé. Le marché de gré à gré est représenté par les grandes maisons de commerce Mitsui, Mitsubishi et Sumitomo.
Un exemple particulier est celui de Tanaka, qui est profondément intégré dans le marché de l'or japonais. Le groupe Tanaka exploite la plus célèbre raffinerie d'or du Japon. Tanaka négocie des lingots d'or en vrac, des lingots d'or en kilo et des grains d'or, et peut faciliter la location d'or et les échanges d'or. Tanaka exploite également sa propre chaîne de magasins de bijoux en or et de lingots d'investissement haut de gamme au Japon et est le plus grand détaillant de lingots au Japon. Les cotations actuelles de l'or au détail de Tanaka sont disponibles sur le site Web de la société.
Conclusion
Le Japon est un excellent exemple de marché de l'or mature et bien libéralisé. Le marché japonais soutient un vaste marché de l'or de gré à gré. Le principal marché à terme effectue des transactions actives et diversifiées sur l'or. Pendant longtemps, le Japon a été l'un des plus grands importateurs d'or, mais après avoir créé des réserves suffisantes et développé son propre marché, le Japon est devenu l'un des plus grands exportateurs d'or au monde, sans pour autant produire son propre or. L'or au détail est disponible en de nombreux points et les Japonais achètent et vendent de l'or en fonction du prix de l'or à un moment donné. Grâce à son marché libéral, le Japon a réussi à devenir l'un des plus grands négociants d'or au monde. Bien qu'il soit très facile de négliger le grand marché de l'or au Japon en raison de la proximité de la Chine.
Date= 9 septembre 2022, Prix de l'or - 1737$, Prix de l'argent - 18.95$, Prix du platine - 904.50$, Prix du pétrole - 82.75$
Source: https://bunker-group.com/en/blog/gold-purchases-and-sales-in-japan